三中全会提及数字经济、新质生产力！机构看好办公软件龙头

发布日期：2024-09-19 23:15

来源类型：打量视频 | 作者：塞巴斯蒂安·贝策尔

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来源：巨丰投顾、好股票应用

第二十届三中全会于2024年7月15日至18日在北京举行。会议提及要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。机构认为AI算力、信创、自动驾驶等新质生产力在会议看来或是提高服务水平、扩大内需的关键。今天带来这么一只办公软件龙头，让我们来看看该公司的投资逻辑。

央企信创进入最后三年，信创有望迈入新一轮加速期

从信创复盘看，行业信创是未来重点：市级以上党政信创2020年启动、2022年收尾，2023年开始信创产业进入区县下沉+行业拓展的2.0阶段，且替换路径从“关键环节、部分市场”走向“全产业链、全行业”，逐步向内部核心系统逐渐深入。但从2023年的实际推广看：行业信创需求逐步释放，但因政府财政资金预算紧张，党政信创需求释放仍不及预期。

考虑国资委2022年79号文要求，预计2027年央国企完成100%信创替代。目前距离2027年不到三年时间，政策推动信创产业的需求增长是大趋势。

供给侧向“好用”迭代，供需合力加速景气度上行

2023年起“适配生态“、”竞标中标“、”产品迭代”成为信创行业关键词。根据亿欧智库公众号，近5年来，信创产业招投标的交易频次、交易金额逐年上涨，当前超过70%的信创需求通过招投标的方式采购。

市场化采购或驱动供给侧向“好用”迭代。随着政策驱动走向需求释放，“应用-反馈-升级迭代-再应用”正向循环的逐步形成，供需两侧合力加速信创产业链的景气度上行。

央国企数字化加速的核心是信创加速

超长期国债持续蓄力，Q3或迎来集中发行，为信创提供资金活水。5月13日，财政部发布超长期特别国债发行安排，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计2024年先发行1万亿元（共发行22次），主要集中在三季度。

从中央到地方，央国企数字化加速的核心是信创加速

5月17日，上海市国资委召开2024年系统企业数字化转型工作会议：监管企业应加快统筹推进，分解目标任务，强化支撑保障，配套激励机制，强化标杆选树，营造数转氛围。

6月24日，青岛市国资委发布市属企业数字化转型和人工智能应用场景。

今天带来这么一只办公软件龙头，让我们来看看该公司的投资亮点：

1、公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。

2、公司自主研发的WPS Office Linux版本已经全面支持国产整机平台(如：龙芯、飞腾、兆芯、申威等芯片)和国产操作系统。

3、公司一季报利润超预期，AI商业化值得期待。公司业务基本盘稳固，AI有望打开增长空间。

金山办公公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。

金山办公简介及主营业务

金山办公公司拥有办公软件领域30余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。公司重点针对文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线协同编辑、安全文档以及数据协同共享等多种关键技术进行深入研究，通过核心技术的突破，建立互联网云办公应用服务体系，创建智能办公新模式，全面提升用户体验。

2018年12月，公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过3.10亿，其中WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.20亿，领先其他国产办公软件；WPSOffice移动版月度活跃用户数超过1.81亿；公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近0.10亿。WPS Office移动版已覆盖全球超过220个国家和地区，在全球Google Play、中国App Store的办公软件应用市场中排名前列，并持续保持领先地位。为适应客户的安全可靠需求，公司自主研发的WPS Office Linux版本已经全面支持国产整机平台(如：龙芯、飞腾、兆芯、申威等芯片)和国产操作系统，并在国家“十二五”、“十三五”期间的“核高基”多项重大示范工程项目中完成系统适配和应用推广。

金山办公股票所属概念

HS300、Kimi概念、上证180、上证50、人工智能、信创、国产软件、基金重仓、百元股、科创板做市股、茅指数、远程办公。

金山办公行业地位是怎样的？

从营业收入方面来看，金山办公高于行业平均，行业排名第34位。

金山办公股票发行基本情况是怎样的？

金山办公股票总股本4.63亿股，其中流通A股数量为4.63亿股。截止7月19日总市值为941.15亿，流通市值为941.15亿元，市盈率为66.4。股东人数1.69万户。第一大股东为Kingsoft WPS Corporation Limited，前十大股东持股占比70.0%。

金山办公股票财务数据怎么样？

2024年一季报显示，金山办公总营收为12.25亿，归母净利润为3.67亿元，营收总收入同比增长16.54%，归属净利润同比增长37.31%。

截至2023年12月31日，软件业务收入为45.54亿，收入比例为99.95%。

高管资料

雷军：男，中国国籍、无境外永久居留权，1969年12月出生，本科学历。雷军先生于1992年起受聘于金山软件，对于发展及扩展金山软件的业务运营方面承担重要角色；1998年起担任金山软件首席执行官，2007年12月辞去首席执行官、首席技术官和总裁的职位，于2008年8月由执行董事调任为非执行董事。在2011年7月5日被委任为金山软件董事会主席。同时，雷军先生于2010年至今担任小米公司董事长兼首席执行官。目前，雷军先生担任公司名誉董事长、董事。

浙商证券：金山办公一季报利润超预期 AI商业化值得期待

2024Q1营收稳健增长，利润端超预期

一季度营收稳健增长：2024Q1实现营收12.25亿元，同比增16.54%，延续了之前的增长趋势。利润端实现高增长，归母净利润3.67亿元，同比增长37.31%，扣非归母净利润3.52亿元，同比增长40.56%。

利润端增长超预期，主要系费用管控效果良好，2024Q1销售/管理/研发费用率17.62%/9.22%/33.03%，销售费用率同比下降6.11Pcts，管理费用率同比下降0.72Pcts，研发费用率同比增加0.75Pcts。

授权业务恢复增长，PC月活设备增速创新高

分业务来看，个人订阅收入7.34亿元，同比增长24.80%，机构订阅收入2.42亿元，同比增长13.57%，机构授权收入1.94亿元，同比增长6.31%，国际及其他业务0.55亿元，同比下降18.44%。

订阅业务平稳增长，机构授权业务回暖。过去两年由于信创节奏滞后，机构授权业务增速一直为负，2024Q1恢复正增长。

主要产品月度活跃设备数为6.02亿，同比增长2.21%，首次突破6亿。其中WPS Office PC版月度活跃设备数2.70亿，同比+7.14%，增速是过去2年以来的最高增速。移动版月度活跃设备数3.29亿，同比-1.50%。

C端AI产品开启商业化，B端发布WPS AI企业版

3月25日，WPS AI在C端发布产品定价，开始进入灰度测试，产品商业化正式开始。原本的会员体系在再次升级，WPS AI会员定价为248元/年（优惠价188元/年），WPS大会员定价为348元/年（优惠价268元/年）。关注巨丰投顾（jf­i­n­fo）/好股票应用，“机构研选”龙头标的分析研报等你get！

4月9日，公司发布WPSAI企业版，为客户打造“企业大脑”。WPSAI企业版为客户打造“企业大脑”，分为AIHub（智能基座）、AIDocs（智能文档库）、CopilotPro（企业智慧助理）三个部分。AIHub降低企业部署大模型的门槛，AIDocs解决用户数字资产管理的痛点；CopilotPro可通过自然语言实现任务自动化，优化用户工作流程。

WPS AI在C端和B端的商业化正在加速进行，有望给个人订阅和机构订阅业务带来新的增长动力。

投资机会

浙商证券认为，公司业务基本盘稳固，AI有望打开增长空间，预计2024-2026年，公司营收为57.76/75.84/97.52亿元，同比增长26.79%/31.29%/28.59%，归母净利润为16.81/22.10/28.59亿元，增速为27.60%/31.43%/29.38%。EPS为3.64/4.79/6.19元。

今日感悟

如果因为短期套利，而放弃未来的成长明星，就太愚蠢。——菲利普·费雪

风险提示

新会员体系推广不及预期、AI产品研发和落地不及预期、下游客户IT支出不及预期、市场竞争加剧风险。

来源

华安证券-全球科技行业周报：OpenAI发布新模型GPT-4o mini，关注信创、自动驾驶等新质生产力-20240720

天风证券-计算机：央国企信创有望加速，信创迎来2.0阶段-20240701

浙商证券-金山办公-688111.SH-金山办公2024年一季报点评：利润超预期，AI商业化值得期待-20240424

（投顾支持：于晓明，执业证书：A0680622030012）

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